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曼联刚交了2026财年成绩单：营收6.776亿英镑，史上最高；税前亏损4300万英镑，也是近几年最多。收入涨了，亏得也更狠了——上一财年营收6.665亿，亏了3300万。你琢磨琢磨，这算哪门子好事？
说起来，最反常识的是，曼联上赛季连欧战都没踢。缺了欧战收入还能刷新营收纪录，只能说商业开发这块是真能扛。那些赞助商、零售、转播权，愣是把盘子撑住了。
运营层面倒是有点起色。本财年运营利润2260万英镑，而上一财年还亏了1840万。俱乐部自己说，靠的是裁人、省成本、英超排名往上走了走。可运营利润转正，税前亏损反倒更大了——EBITDA倒是涨了18.4%，但第四季度又掉下来了：营收从1.641亿降到1.575亿，EBITDA从3750万跌到2890万。这过山车坐的。
英超第三怎么来的？很大程度上是卡里克临时救火那16场——他带队拿下11胜。想想再往前一个赛季，阿莫林带队只排第15，欧联杯决赛还输给热刺。阿莫林倒是帮曼联省了一笔：他转投AC米兰，曼联本来要赔1670万镑解约金，结果只花了不到一半，省了800多万。这笔账，算得挺精。
新球场的事也定了。10万人座位的规划，土地收购已经完成。今年6月还说“大部分拿下”，现在彻底落袋。CEO贝拉达挺会说话，一边夸“创纪录营收证明业务内在实力”，一边保证“继续审慎花钱”。他还提到夏窗补强阵容、男足重回欧冠赛场，以及新球场是“另一个重点领域”。
你看，一边是商业机器呼呼转，一边是账本上的洞越撕越大。对曼联来说，这份财报就像一个硬币的两面——正面金光闪闪，背面刀刀见血。钱是赚了，可亏得也理直气壮。这生意，到底谁赚了？
